Page 57 - kpi16531
P. 57
0 นวัตกรรมการพัฒนารายได้
ขององค์กรปกครองส่วนท้องถิ่น
ซึ่งระบบสินเชื่อหรือการกู้ยืมทั้ง 2 ระบบนี้มีข้อดีและข้อเสียที่แตกต่างกันไป เพราะฉะนั้นการจะ
เลือกวิธีใดในการกู้ยืมเงินจึงต้องพิจารณาถึงความพร้อมและความเหมาะสม ตลอดจนข้อดีและข้อเสีย
ต่างๆ ด้วย โดยระบบสินเชื่อทั้ง 2 ระบบมีข้อดีข้อเสีย ดังต่อไปนี้
= ข้อดีของการกู้เงินผ่านสถาบันการเงิน ได้แก่ 1) ช่วยลดปัญหาความไม่สมดุลทางข้อมูล
(Information asymmetry) กล่าวคือ การกู้ยืมลักษณะนี้ธนาคารหรือสถาบันการเงินถือเป็น
ตัวกลางที่ทำหน้าที่ดูแลควบคุมการปล่อยสินเชื่อให้แก่ท้องถิ่น (Delegated monitoring
services) จึงจำเป็นต้องมีการหาข้อมูล วิเคราะห์ และประเมินข้อมูลทางการเงินของท้องถิ่น
ที่จะกู้ เพื่อกำหนดวงเงินและเงื่อนไขสินเชื่อที่เหมาะสม ซึ่งการดำเนินการดังกล่าวช่วยลด
ปัญหาความไม่สมดุลทางข้อมูล 2) ลดต้นทุนด้านการเจรจา การติดตามควบคุม และการ
บังคับใช้สัญญา (Transaction, monitoring, and contract enforcing costs) และลดความ
เสี่ยงทางการเงินที่จะเกิดขึ้น และ 3) ในด้านของผู้กู้ การกู้ลักษณะนี้ค่อนข้างมีความยืดหยุ่น
กล่าวคือ ท้องถิ่นที่กู้สามารถเจรจาข้อตกลงในการกู้และการผ่อนผันการชำระหนี้ (ในกรณี
ที่จำเป็น) กับสถาบันการเงินได้โดยตรง
= ข้อเสียของระบบการกู้ยืมผ่านสถาบันการเงิน ได้แก่ 1) อาจเกิดปัญหาพฤติกรรมของ
ธนาคารหรือสถาบันการเงินที่เรียกว่า Rent-seeking behavior กล่าวคือ ธนาคารหรือ
สถาบันการเงินอาจใช้อำนาจควบคุมการตัดสินใจในการลงทุนหรือการดำเนินกิจการของ
ท้องถิ่นเนื่องจากเป็นผู้อนุมัติสินเชื่อ และ 2) การกำหนดดอกเบี้ยเงินกู้หรือค่าธรรมเนียม
ที่สูงเพื่อเพิ่มผลกำไรของสถาบันการเงิน ซึ่งส่งผลเสียต่อการพัฒนาเศรษฐกิจโดยรวม
= ข้อดีของการออกพันธบัตร ได้แก่ 1) เป็นการเพิ่มช่องทางในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนระยะ
ยาวให้กับท้องถิ่น 2) อัตราออกเบี้ยต่ำกว่าการกู้ยืมจากธนาคารหรือสถาบันการเงิน
เพราะฉะนั้นจึงเป็นวิธีการที่ควรนำมาใช้เพื่อการลงทุนระยะยาว (15 ปีขึ้นไป) เช่น
การลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานและสาธารณูปโภค เนื่องจากเป็นการกู้ยืมที่สามารถช่วยลด
ค่าใช้จ่ายเรื่องของดอกเบี้ยเงินกู้ 3) เป็นการส่งเสริมศักยภาพและความสามารถทางการ
บริหารและจ่ายคืนเงินกู้ รวมทั้งช่วยกระตุ้นการพัฒนาประวัติหรือการจัดลำดับเครดิตของ
แต่ละท้องถิ่น และ 4) วงเงินที่ให้กู้มีความเหมาะสมและสอดคล้องกับระยะเวลาในการ
ดำเนินโครงการมากกว่าการกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
= ข้อเสียของการออกพันธบัตร ได้แก่ 1) ข้อตกลงในการกู้ยืมมีความยืดหยุ่นน้อยกว่า
การกู้ยืมจากสถาบันการเงิน เนื่องจากท้องถิ่นไม่สามารถเจรจาต่อรองเรื่องเงื่อนไขหรือ
ข้อตกลงในการกู้ยืมหรือการขอผ่อนผันการชำระคืนเงินกู้ได้มากนัก 2) การออกพันธบัตร
มีขั้นตอนที่ยุ่งยากซับซ้อน และมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินการที่ค่อนข้างสูง โดยเฉพาะในกรณี
ที่ท้องถิ่นนั้นๆไม่เคยออกพันธบัตรมาก่อน เช่น ค่าประเมินการจัดลำดับเครดิต ค่าจ้าง
บริษัทหลักทรัพย์หรือผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ (Bond underwriter) 3) การออกพันธบัตร
อาจก่อให้เกิดปัญหาที่เรียกว่า จรรยาบรรณวิบัติ (Moral hazard) กล่าวคือ องค์กรปกครอง
ส่วนท้องถิ่นอาจมีความคาดหวังว่ารัฐบาลกลางจะชำระคืนหนี้ให้ในกรณีที่องค์กรไม่สามารถ
ชำระคืนเงินที่กู้มาได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าพันธบัตรดังกล่าวมีการค้ำประกันจากรัฐบาลกลาง
